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RBI may be Right on Inflation, After all

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FULL OF SURPRISES Economists criticising central bank’s conservative forecast are now tempering their expectations

The Reserve Bank of India’s conservative inflation forecast for the fiscal year which was criticised, may indeed be turning out to be true as economists now expect inflation to rise beyond the 4% target prescribed under the inflation targeting framework. Economists are tempering their expectations on the rate reduction possibilities during the year even as good monsoon is likely to cool prices and improved infrastructure helps improve productivity.

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The July inflation as measured by the Consumer Price Index at 2.4%, almost double the June levels of 1.4%, has surprised many .Even though food prices, especially tomato prices, did contribute to July inflation in some ways, a number of non-food factors like impact of the house rent allowances and initial impact of the Goods and Service Taxes (GST), have contributed to the July inflation numbers.

“We expect headline CPI inflation to continue to rise in the coming months due to higher food price inflation, HRA increases, GST impact and a gradual growth recovery later this year,“ said Sonal Varma, chief India economist at Nomura Securities. “We expect CPI inflation to rise to 4.5% by March 2018.“

The RBI has been drawing flak for the past few months since the inflation reading were sharply lower than what it had forecast.Some, including chief economic adviser Arvind Subramanian had questioned the central bank’s inflation forecasting models.

After the July numbers, economists have revised their inflation forecast upward. They are now close to RBI and some expect it to be even higher. In its August statement RBI had forecast CPI inflation of a little over 4% by March excluding the HRA impact, as against 4.5% inclusive of the HRA in the June statement.

With the Federal Reserve’s likely unwinding the unprecedented quantitative easing likely to begin this year, the chances of a rate cut by the MPC may got slimmer.

आरबीआई मुद्रास्फीति पर सही हो सकता है, आखिरकार

बुद्धिमत्ता के पूरे मध्यवर्ती बैंक के रूढ़िवादी पूर्वानुमान की आलोचना करने वाले अर्थशास्त्री अब उनकी उम्मीदों को तड़के कर
रहे हैं
आर्थिक वर्ष के लिए रिजर्व बैंक की रूढ़िवादी मुद्रास्फीति की भविष्यवाणी, जिसकी आलोचना की गई थी, सचमुच सच साबित हो सकती है क्योंकि
अर्थशास्त्री अब उम्मीद करते हैं कि मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे के तहत निर्धारित 4% लक्ष्य से आगे बढ़कर मुद्रास्फीति बढ़ेगी। अर्थशास्त्री वर्ष के
दौरान दर में कमी की संभावनाओं पर अपनी उम्मीदों को तड़के कर रहे हैं, मसलन अच्छा मानसून की कीमतें कम होने की संभावना है और बेहतर
बुनियादी ढांचा उत्पादकता बढ़ाने में मदद करता है

उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में 2.4% की तुलना में जुलाई की मुद्रास्फीति, जो जून के स्तर 1.4% के लगभग दोगुनी है, ने बहुत आश्चर्यचकित की है।
हालांकि खाद्य कीमतों, विशेषकर टमाटर की कीमतों में जुलाई के मुनाफे में कुछ तरह से योगदान हुआ, कई गैर- खाद्य कारक जैसे हाउस किराया
भत्ते और माल और सेवा कर (जीएसटी) के प्रारंभिक प्रभाव के प्रभाव ने जुलाई में मुद्रास्फीति की संख्या में योगदान दिया है।
नोमुरा सिक्योरिटीज के प्रमुख भारत के अर्थशास्त्री सोनल वर्मा ने कहा, “हमें उम्मीद है कि आने वाले महीनों में सीपीआई मुद्रास्फीति में वृद्धि जारी
रहेगी क्योंकि उच्च खाद्य कीमतों की मुद्रास्फीति, एचआरए बढ़ जाती है, जीएसटी प्रभाव और इस साल बाद में क्रमिक विकास में वृद्धि हुई है।”
“हमें उम्मीद है कि मार्च 2018 तक सीपीआई मुद्रास्फीति बढ़कर 4.5% हो जाएगी

आरबीआई पिछले कुछ महीनों से तानाशाह बना रहा है क्योंकि मुद्रास्फीति की पढ़ाई की भविष्यवाणी की तुलना में तेजी से कम है। मुख्य आर्थिक
सलाहकार अरविंद सुब्रमण्यम सहित कुछ ने केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति पूर्वानुमान मॉडल पर सवाल उठाया था।

जुलाई संख्या के बाद, अर्थशास्त्रियों ने अपनी मुद्रास्फीति की भविष्यवाणी को ऊपर की ओर संशोधित किया है। वे अब आरबीआई के करीब हैं और
कुछ उम्मीद करते हैं कि इससे ज्यादा ऊंचा होगा। अपने अगस्त के बयान में आरबीआई ने एचआरए प्रभाव को छोड़कर मार्च तक सीपीआई
मुद्रास्फीति का थोड़ा सा 4% का अनुमान लगाया था, जैसा कि जून के बयान में एचआरए के 4.5% शामिल है।

फेडरल रिजर्व की इस साल शुरू होने की संभावना के कारण अभूतपूर्व मात्रात्मक सहजता को खोलने की संभावना के साथ, एमपीसी द्वारा कटौती
की संभावना की संभावना पतली हो सकती है

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